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【资讯】海通证券国开债套息价值仍突出

发布时间:2020-10-17 01:54:35 阅读: 来源:页岩气缓蚀剂厂家

海通证券:国开债套息价值仍突出

海通证券:国开债套息价值仍突出

海通证券 :国开债套息价值仍突出  9月份表外融资收缩,融资余额增速持续下滑;经济下行风险大;CPI低迷,PPI通缩加剧。货币将维持宽松,正回购招标利率或进一步下行,债市牛陡可期。9月以来,随着R007从3%-3.5%降至3%左右,国开债利率也被逐渐“买下去”。3%正逐渐成为R007新的中枢,意味着国开债套息价值依然突出,我们再次下调未来三个月10年期国开债的利率区间至4.2%-4.6%。

瑞银证券:国债可能震荡盘整  受“十一”国庆长假前后出台的一些政策措施提振,短期内投资者的风险偏好可能受到鼓励,从而令利率快速下行的节奏放缓。短期内,10月底前国债收益率可能震荡盘整。由于IPO等资金面风险点的影响,且短期内降息落地可能性小,资金价格不会显著下降,因此国债曲线也难以恢复增陡。在盘整阶段,政策性金融债相对国债的利差可能继续维持拓宽的趋势,但10月以及整个四季度政策性金融债较国债的供给压力要小,因此利差的拓宽幅度不会很大。短期内在经济数据低位企稳的情况下,市场风险偏好摇摆,现券市场将进入盘整,互换曲线继续大幅下降的动力也比较弱,但收益率上行的风险也比较有限。  信用产品  中金公司 :信用利差将维持低位  节后信用债收益率跟随利率债全线下行,信用利差继续维持在历史低位。供给方面, 9月信用债净增量只有1800亿,与8月持平。长假后短融中票发行节奏有所加快,预计10月净供给会有一定增加,但超过2500亿的可能性不大。需求方面,理财冲规模的意愿仍然很强,近期新增资金规模和配置压力较大,三季度公募基金申购量也有所增多,因此信用债的新增配置需求仍在增加。维持年内信用利差将维持低位的判断,信用债整体具有良好配置价值,如利率债收益率走低也将跟随享受资本利得。从信用基本面来看,短期内发生系统性风险的可能性不大,但低资质企业的情况没有本质改善,局部个体信用事件仍会陆续发生,对于高风险行业和个券仍需注意回避。  南京银行 :择机介入布局来年  目前市场的做多情绪可能还会延续一段时间,但对于城投债的投资在政策细则发布之前会趋于谨慎。房贷政策的调整促成未来MBS的供给开始涌现,同时地方政府债规模加大,城投债逐渐稀缺可能会是信用债市场供给的长期格局。四季度经济数据较三季度会有所改善,不过在CPI低位运行和高层要求降低融资成本的大背景下,货币政策放松的空间仍在,不排除回购利率进一步下调的可能。四季度债市没有明显的调整压力,中长期信用利差可能会进一步收窄。考虑到历年一季度债市都会有一波行情 ,在放杠杆的同时,交易盘可以择机介入中短期品种,提前布局。  可转债  申银万国证券:以防御性配置为主  转债整体建议以防御性配置为主,绝对收益角度可考虑减持兑现部分收益。大盘可向低风险银行转债部分转仓或减持以待更好机会;中盘转债中,南山增持公告透露促转股意愿,可重点关注;重工留意收益兑现机会,国电静待时机;小盘转债中相对看好齐峰 、长青、国金、同仁,吉视、冠城、徐工关注低吸机会。  光大证券 :风险略有增加  三季度以来转债变得几乎没有防御,上涨空间也取决于A股大盘的走势。“四中全会”改革预期和“沪港通”等影响因素正在兑现,A股短期风险略有增加。尽管央行持续放水,但是银行的风险偏好还没有得到明显好转,还需要观察这些货币是否流入实体经济。从基本面分析,央行持续放水而货币还没有快速渗透至实体经济,经济仍在下滑而通胀低于预期,因此债市仍处于最好的时期,遗憾的是债市已经无法对转债形成推动。考虑新的刺激和改革政策更加针对微观层面和部分领域,个债受正股影响仍会较为活跃。同时,仍需注意交易流动性,可适当用正股代替转债。部分高价高溢价率的转债性价比不如正股,可适当换仓。

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